【摘要】：根據印尼能源和礦產資源部當地時間1月31日發布的一份聲明，因國內發電廠的煤炭供應得到改善，政府已經解除了煤炭出口禁令，從2月1日生效。這也宣告從今年1月1日起耗時一個月的煤炭出口禁令正式解除。印尼煤炭出口禁令一定程度上沖擊了國內動力煤的走勢和市場情緒，這歸因于印尼是我國動力煤進口最重要的來源國。但總體來看，我國動力煤對外依賴程度低且彈性大，抵御外部沖擊的能力較強。

相比我國對于印尼煤炭的進口依賴度，印尼煤炭出口份額比例大，出口價值高且對中國的依賴程度更高。印尼煤炭資源較為豐富，且國內產業對于煤炭的需求只占到25%左右，大部分用于出口。從2017-2020年，中國平均占到印尼出口煤炭總量的30%以上。印尼近期的出口禁令、新冠疫情以及港口設備等問題對煤炭出口及發運造成一定短期影響，但從中長期看煤炭出口仍為印尼主要資源利用形式，因此對中國煤炭進口造成長遠影響或有限。

一、熱點事件：印尼煤炭出口禁令刺激國內動力煤市場

今年伊始，黑色系市場的開年大戲主角不是冬奧限產下的煤鋼焦，也不是經濟下行壓力下的宏觀走勢，而是市場本以為就此“躺平”的動力煤：2022年元旦敲響的不止是新年的鐘聲，還有印尼出臺煤炭出口禁令的回響。

2021年12月31日，印尼單方面宣布2022年1月份（1.1-1.31）全面禁止煤炭的海外銷售，以優先滿足國內電廠供應。1月5日，本應重新評估政策被推遲到1月中旬，對一些已經完全履行了國內市場義務（DMO）的礦商可以豁免禁令，恢復部分出口。2月1日，維持一個月的煤炭出口禁令正式解除，也意味著禁令事件告一段落。

印尼煤炭出口禁令一定程度上沖擊了國內動力煤的走勢和市場情緒，這歸因于印尼是我國動力煤進口最重要的來源國。從我國動力煤的內外供應結構上看，近三年全國進口原煤數量平均占全國原煤供應總量的5.7%，其中2021年受國內產量3-8月同比增速下降影響，我國進口原煤數量平均約占全國原煤供應總量為6.1%，進口原煤占比稍有提高。但總體來看，我國煤炭對外依賴程度極低，抵御外部沖擊的能力較強。

在我國2021年的動力煤進口中，印尼是主要的進口來源國。在中國出臺澳洲煤炭進口禁令之前，2020年印尼煤占我國進口動力煤約63%；而在出臺澳洲禁令之后，印尼煤比重增加12%，升至75%，印尼煤炭在我國動力煤進口結構中的權重愈發重要。短期的供應沖擊在邊際上，尤其是電煤消費的高峰季節影響不可小覷。

因此，印尼出臺煤炭出口禁令，從總量上看對全國動力煤供應并不會造成太大擾動，但由于印尼煤在進口煤的占比舉足輕重，所以對華南和沿海部分印尼煤使用程度較高的電廠造成一定影響。更重要的是，已經鮮有故事可以炒作的動力煤市場，由于出口禁令的“鯰魚效應”，看多情緒開始升溫。尤其在印尼三番五次推遲解禁后，印尼煤炭出口禁令的解決進度遠比市場想象的要慢，增加了市場的不確定性。

在印尼煤炭出口禁令助推市場看多情緒之下，去年12月觀望等待動力煤港口價格下跌至700元/噸基準價的下游采購和貿易商一擁而上，紛紛加入搶購大軍。不僅如此，由于今年節前補庫窗口期短、冬奧會電廠補庫和港口倒掛等利多因素發酵，秦港Q5500動力煤價格一改12月加速下滑的頹勢，在1月初開始強力反彈，截至1月28日秦皇島港鄂爾多斯產Q5500動力煤平倉價1180元/噸，較上月底增長47.5%，價格曲線也走出了深V趨勢。

能夠點燃國內動力煤市場的印尼煤炭出口禁令，雖然助長了國內動力煤價格上漲，但通過對印尼煤炭資源開發利用的研究發現，禁令僅僅是劃破黑夜的火柴而非熊熊烈火，很難對中國的動力煤供需結構產生深刻和持久的影響。

二、事件背后：煤炭資源豐富的島國

印尼煤炭出口禁令的背后并非印尼煤炭資源枯竭從而導致電力需求無法滿足，其實印尼作為煤炭資源非常豐富的島國，不僅可以自給自足，而且富足的煤炭大部分用于出口。

印度尼西亞有豐富的煤炭資源，根據印尼煤炭開采協會2017年的最近統計數據看：資源量為105000Mt，超過1000億噸；儲量為21000Mt，占全世界煤炭儲量3.1%。在煤炭儲量中，主要為褐煤和低變質煙煤，約占85%；其他煙煤約占15%。由于低變質煙煤發熱量約在4545至6459大卡、水分在15-30%、中低卡較多并且沒有結焦性，因此印尼煤多用作動力煤而非焦煤。

印尼的含煤盆地主要分布在加里曼丹島的東部和南部以及蘇門答臘島的中部和南部，其中礦區分布蘇門答臘占67%，加里曼丹占31%。印尼大部分的煤層來自于古近系和新近系，因此煤層埋藏較淺，煤層厚度約為7至15米，煤層結構也較為簡單，所以印尼煤炭99%都是露天生產。其中91%開采量來自東加里曼丹和南加里曼丹，9%則來自南蘇門答臘島南部。

煤炭資源豐富的印尼也是世界主要的煤炭生產和出口國，2017年-2019年，印尼煤炭出口總量連續三年排名全球第一。根據印尼煤炭開采協會與印尼礦山能源局的統計數據，2021年印尼目標預計生產煤炭6.25億噸，實際生產6.14億噸，目標完成度98%，同比增長8.9%。2022年印尼礦山能源局預計全年目標產量6.63億噸，同比增長8%，國內保障煤炭供應1.65億噸，占比煤炭總產量25%。

從2015年-2021年印尼煤炭產量結構可以看出，用于國內的煤炭數量平均占總產量的25%左右，而外部出口要占產量的四分之三，這也與印尼DMO中要求的煤礦應將25%煤炭輸送國內電廠基本一致。

印尼煤主要用于出口是因為印尼本身作為新興經濟體，國內經濟發展程度有限，而煤炭資源開發和利用的水平也不高，不具備先進成型的煤炭開發利用技術和相關產業鏈。此外，印尼自身特有的煤炭資源管理方式，導致對各地區煤礦管理散而亂，無法做到較好的統籌規劃，各地煤炭資源多以出口換匯為主獲得利益。

雖然印尼煤主要靠出口盈利，但印尼煤炭出口比重自2015年以來有小幅下滑，從81.2%降至去年的70%（2021年數據中有460萬噸產量作為庫存不計入出口統計），從側面印證了本土經濟對煤炭的需求比重總體上在持續增加。根據IEA預測，未來2040年印尼煤炭出口比例會降至60%以下，國內本土煤炭需求會上升至40%，但以出口為主的煤炭利用形式仍難改變。

從上表中印尼國內產業煤耗量可以看出，2016-2021年期間，除2020年受疫情影響煤耗下滑之外，整體上煤耗量呈增長趨勢。其中，電力需求占印尼國內煤炭需求的絕大部分，6年平均占比80%以上。因此當印尼煤礦未完成相應國內煤炭供應義務（DMO）時，25%的國內煤炭需求則無法得到滿足，電力行業將首當其沖，面臨缺煤斷電的風險，這也正是印尼本次突發煤炭出口禁令的直接原因之一。

在印尼煤炭出口中，中國、印度、韓國、日本和菲律賓等亞洲東南部國家和地區是主要去向。以2017年至2020年數據為例，中印韓日菲5國均排在印尼煤炭出口規模最多的前五國家和地區之中，規模平均占比總出口量的77%；而中國無一例外地成為印尼主要的煤炭出口對象，平均約占煤炭出口量30%、總產量的22.5%。

在印尼實施煤炭出口禁令之后，韓國、日本和菲律賓官方均敦促過印尼盡快解除禁令。而位居進口印煤第一的我國卻并未過度擔憂：1）印尼煤以中低卡的動力煤為主，目前我國不缺乏中低卡動力煤，因此對國內煤炭市場的影響有限。從印尼禁令的生效以及影響時間來看，我國動力煤總量寬松的局面難以一時改變，在政策管控下煤炭市場價格也將在合理區間運行。2）印尼煤炭資源仍以出口換匯為主，礦產資源開發占GDP的15%以上，去年煤炭年出口量4億噸以上，創收高達200億美金。若禁止出口導致印尼國內煤價大幅下跌，煤礦方利潤嚴重受損，將進而引發一系列問題。

在印尼禁止煤炭出口的背后，縱觀印尼煤炭資源的分布開發與利用，禁令事件或是印尼煤炭資源長期管理落后的一次集中爆發，亦或是印尼煤炭當前出口結構下的無奈之舉，我國都有能力和信心做到“寵辱不驚，看庭前花開花落；去留無意，望天上云卷云舒”。

作者：

黑色產業研究服務部 研究員 趙經緯

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